EXPANSIÓN GRUPO GIGANTE

 
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EXPANSIÓN GRUPO GIGANTE
 
 
proyecto final











CAMPUS ESTADO DE MÉXICO












SEMINARIO DE FINANZAS












PROYECTO FINAL











EQUIPO # 1



Alejandro López 441293

Jaina Montes García 447023

Ricardo Córdova 448914

Ana Luz Salazar 452268













PROYECTO DE EXPANSIÓN








EMPRESA A VALUAR:








Resumen Ejecutivo



Historia de Grupo Gigante:



Gigante surge desde 1923 cuando Ángel Losada Gómez crea, en Hidalgo, su primer negocio de semillas, abarrotes y distribución de cerveza, esta empresa era Apan lo que hoy es “La Moderna”. Para 1956 llega a la Ciudad de México para consolidarlo aquí. En 1962 se crea Gigante Mixcoac, esta tienda contaba con 64 departamentos y vendía, desde artículos de primera necesidad, hasta animales domésticos, ropa, etc. Trabajaban 250 empleados en tienda y 65 en oficinas. Esta sucursal era la más grande en su rama en cuanto a construcción a nivel Latinoamérica, ya que su superficie era de 32,000 m2.



Entre 1963 y 1977 se abrieron 12 tiendas en la Ciudad de México, entre 1978 y 1979 Gigante se expandió a Guadalajara con 8 tiendas, para 1980 y 1990 se expande con 9 tiendas más en las ciudades de: Querétaro, Celaya, Acapulco, Puebla, Salamanca y Morelia. En la zona metropolitana 12 tiendas más. En Monterrey una sucursal “Brisas”.



Entre 83 y 86 se abren 6 tiendas más en Monterrey, una en Saltillo y una en Torreón. Gigante crece para el 87, ya que se incorporan 23 tiendas a la cadena de tiendas ASTRA de Monterrey, Nuevo Laredo, Reynosa, Durango, Ciudad Victoria, Matamoros, Saltillo, San Luis Potosí, Tijuana, Mexicali, Ensenada. Con esta adquisición la cadena Gigante llegó a 82 sucursales. En 1991, se inaugura la tienda 100 en Toluca. Con este gran crecimiento se forma el Grupo Gigante.



Grupo Gigante está formado por:

- Bodega Gigante (en 1992)

- “El Sardinero”

- Astra

- “Blanco”

- “Super G” (en 1993)



Gigante a realizado alianzas estratégicas con las siguientes empresas:



- A partir de 1992, con Tandy Corporation de Estados Unidos lo que es actualmente Radio Shack.

- En 1994, con Office Depot

- Toks

- Una inmobiliaria



Grupo Gigante está modificando sus estrategias para poder responder mejor al entorno, necesidades y expectativas de los clientes.



Por ello, Gigante se considera como una cadena de autoservicio con mayor cobertura a nivel nacional con 204 tiendas en 29 estados de la República, conformadas de la siguiente manera:



133 Tiendas Gigante

27 Super G

44 Bodegas Gigante

3 Los Angeles (Estados Unidos)



Conformando un total de 207 tiendas.



Industria:

Comercio



Giro:

Comercialización y venta de productos al menudeo y público en general.



Servicios que proporciona:



- Venta a crédito

- Vales de despensa

- Entrega a domicilio

- Apartado

- MoneyGram







PROVEEDORES:



Gigante como muchas empresas, tiene un manual de procedimientos de proveedores en el cual muestra los pasos a seguir para así poder seleccionar al proveedor que más satisfaga la necesidad de demanda de productos, el proceso de selección del proveedor consta de diferentes facetas que son: Identificación del Proveedor, negociación inicial, entrega de mercancía, facturación, pago de facturas, devoluciones locales, devoluciones foráneas, aclaraciones de pago.



Así mismo, Gigante tiene como uno de sus objetivos, el de mantener una buena comunicación con sus proveedores.



Debido a lo anterior han realizado el ya mencionado manual de procedimientos con la finalidad de obtener la cooperación del proveedor y así poder tener una buena y estrecha relación comercial. Las recomendaciones que se enuncian para llevar a cabo dicho plan son las siguientes:



ü Identificación del proveedor

ü Negociación inicial.

ü Entrega de mercancía.

ü Facturación.

ü Devoluciones.

ü Pago de facturas (entrega del análisis de pago).

ü Aclaración de sus pagos.



Así mismo los requisitos que deberán presentar los proveedores son:



ü Aviso de Alta y/o Modificaciones (cambio de domicilio, Denominación o Razón Social) ante SHCP.

ü Nombre o Razón Social.

ü Domicilio Fiscal, Depósitos y Representantes en el País.

ü Teléfono.

ü Fax.

ü Una factura original cancelada o fotocopia para que sirva como muestra.

ü Cotización de sus productos, plazo de pago, descuentos, condiciones.

ü Domicilio para recibir devoluciones. Cumplir en sus artículos con las normas mexicanas

ü de etiquetado de origen.

ü Entregar un artículo físicamente, en caso de no ser posible, una copia fiel del código de origen con la descripción exacta y completa de la presentación.





El proceso de negociación que se lleva cabo en la empresa son básicamente de precios a los cuales se quiere legar en cada una de las partes, además de establecer por escrito otras particularidades como son: aportaciones, fletes, renta de espacios, bonificaciones por rebaja o consumo anual, devoluciones, u otros conceptos.



Cabe hacer mención de que debido a que Gigante tiene como políticas de pago, un plazo aproximado de 60 días, y prácticamente cuentas por cobrar casi nulas (ya que cobra en el momento), la empresa utiliza los fondos suficientes para poder destinar los recursos monetarios en realizar algún otro proyecto de inversión como lo peden ser los activos financieros. Esto es que reciben el suficiente financiamiento por parte de los proveedores y por ello pueden “jinetearse” casi 60 días el dinero que va destinado a su pago.



PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA:



Gigante esté pensando solicitar un crédito en el cual se pueda destinar el dinero para financiar proyectos de expansión, esto es que requiere incorporar en el mercado de Estados Unidos 3 sucursales que permitan un mayor contacto con el cliente a manera de poder satisfacer las necesidades que requieran; además de que piensa contrarrestar el impacto en el mercado de la competencia en aquellos segmentos en los que aún hay áreas de oportunidad.

El costo de la apertura de éstas 3 tiendas es de 6 millones de dólares. Es decir el costo de apertura es de 2 millones de dólares por cada tienda.



Para realizar el presente trabajo utilizaremos las siguientes técnicas:

Análisis y evaluación de proyectos de inversión, análisis de estados financieros, estructura financiera y flujos de efectivo.



Para nuestro equipo es muy importante hacer este tipo de proyectos ya que como alumnos de 9° semestre tenemos que aplicar los conocimientos adquiridos durante la carrera. La única limitante que encontramos es que a veces es muy restringida la información financiera real a la que podemos tener acceso.





EVALUACIÓN DEL PROYECTO



Los proyectos se evalúan para tomar decisiones de inversión. La realización de un estudio se hace para medir la rentabilidad de un proyecto, este estudio también sirve para proveer información importante a los inversionistas respecto a su propia conveniencia de llevarlo a cabo.

Primero se debe formular un proyecto, o sea, saber previamente identificar y cuantificar correctamente todos los costos y beneficios que determinarán en definitiva, su rentabilidad, así como también la forma como estos deberán considerarse en dicho proceso.[1]



PROYECTO DE LA INVERSIÓN DE LAS 3 SUCURSALES.



Grupo Gigante está solicitando un préstamo por 6 millones de dólares para la construcción de 3 tiendas en Estados Unidos, por lo tanto la asignación del crédito se debe realizar a partir de un estudio financiero de grupo gigante del año 1999 y 2000.



Para este estudio utilizamos el análisis de razones financieras de grupo gigante, así como una evaluación del proyecto por medio de Valor Presente Neto de los Flujos y Tasa Interna de Retorno.



ANÁLISIS DE LAS RAZONES FINANCIERAS



Para solicitar el crédito es importante que se haga un análisis de las razones financieras para ver si Grupo Gigante es objeto de crédito.




Dic 99
Dic 00







ROA
3.3752%
3.9480%


ROE
7.5385%
7.0372%


Cobertura Intereses
30.2153
29.6558
Veces

Margen Neto
3.8228%
3.2169%


Razón Circulante
1.1349
0.9198
Veces

Razón de Liquidez
0.3963
0.2603
Veces

Rotación c*c
41.3032
42.8664
Veces

Rotación c*c
8.7160
8.3982
Días

Rotación c*p
4.8756
4.9930
Veces

Rotación c*p
73.8378
72.1013
Días

Apalancamiento
0.2774
0.3544


Capital / Pasivo Total
2.045366
2.186365





A continuación se presenta el análisis de las razones financieras más importantes.



El rendimiento sobre activos resulta de dividir la Utilidad de Operación entre los activos totales, en el caso de Gigante, en el año 2000 el ROA fue de 3.9480% esto significa que por cada peso invertido en activos se generan 3.94 centavos de utilidad neta.



El rendimiento sobre capital resulta de dividir la Utilidad Neta entre el Capital Contable, el ROE de Gigante para el año 2000 fue de 7.0372% lo cual nos indica que por cada peso que invierten los accionistas se generan 7.0372 centavos de utilidad neta.



Además de señalar la necesidad de controlar los gastos de operación, el margen neto también indica la capacidad para ganar un rendimiento después de cubrir los intereses y las obligaciones fiscales, así como la efectividad en el uso del apalancamiento financiero.[2]

La razón del margen neto nos indica que por cada peso que venden sólo generan de utilidad neta un 3.2169% lo cual consideramos que esta muy bajo ya que sus ventas son muy altas pero tiene costos elevados y aquí se esta perdiendo una buena cantidad de dinero.



La cifra de cobertura de intereses indica el grado hasta el cual puede declinar el nivel de la UAII antes de que se impida el margen de proporción para los acreedores a largo plazo.[3]

Como se esta buscando el otorgamiento del crédito, para sacar la cobertura de intereses le sumamos a la Utilidad de operación la depreciación entre los gastos por interés. Con esto se mide cuantas veces la empresa puede es capaz de cubrir sus gastos por concepto de interés. La razón por la que se realizó de este modo fue porque los bancos así obtienen la cobertura de intereses.

Grupo Gigante puede cubrir 29.6558 veces sus intereses, este es un bien indicador para que se otorgue el crédito ya que es una empresa rentable y el Banco que otorgue el crédito no corre riesgo de no pago ya que debido al giro de la empresa tiene varias formas de pagar la deuda además de las garantías que pueda otorgar.



La razón deuda entre activos es de 35.44% esto quiere decir que por cada peso que tienen de activos solo debe 35 centavos.



La razón circulante de una compañía es la medida de su capacidad para cubrir sus adeudos a corto plazo.[4] En el año 2000 la razón circulante de Grupo Gigante fue de 0.9198, esto significa que por cada peso que debe a corto plazo solo tiene 91.98 centavos para pagar



La razón de liquidez es una medida del grado hasta el cual el efectivo y el “casi efectivo” (incluyendo las cuentas por cobrar) cubre las obligaciones a corto plazo.[5]

La razón de liquidez fue de 0.2603 en el año 2000, esta razón es muy baja ya que por cada peso que debe a corto plazo, solo tiene 0.2603 centavos para pagar ya que no se esta tomando en cuenta los inventarios ya que es dinero que aún no obtiene.



La razón Capital / Pasivo Total nos indica la estructura financiera de la empresa.[6]

Cuando esta razón es menor a 1 puede pensar en una probable insuficiencia de capital propio; por el contrario, cuando la razón es mayor a 1, puede pensarse que la empresa tiene aparentemente una buena posición económica.[7]

Grupo Gigante tiene 2.1863 de razón capital / pasivo total y de acuerdo a lo mencionado esta empresa tiene muy buena posición económica ya que esta razón es mayor a 1 porque cuenta con más del capital propio suficiente.



El apalancamiento es pasivo total entre activo total y nos muestra el porcentaje de la inversión total en activo que ha sido financiado por los acreedores, es decir, por los propietarios o accionistas, refleja la importancia relativa de las cuentas de recurso provenientes de la deuda y de capital y puede representar una estrategia de crecimiento de la empresa basada en recursos de préstamo. Si el resultado de esta razón es menor al 0.50% se considera que la situación financiera es sana. Entre mayor sea a este tiene probabilidades de dificultades financieras debido a una fuerte carga de interés y de una insolvencia futura.[8]

El apalancamiento de Grupo Gigante es de 0.3544 por lo que tiene una situación financiera sana ya que la mayoría de sus activos están cubiertos con capital propio por lo que le empresa puede realizar su estrategia de crecimiento es decir la apertura de 3 sucursales en Estados Unidos basada en recursos de préstamo.





De acuerdo al análisis de Estados de Resultados podemos concluir que Gigante puede solicitar el préstamo de US$6,000,000.00. Por lo que le cobrarían de intereses la tasa libor de 5%. Intereses = 6,000,000 * 0.05 = 300,000 dólares.





A CONTINUACIÓN SE PRESENTAN LOS SUPUESTOS PARA LA DETERMINACIÓN DE LA PROYECCIÓN DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO:



Ver anexo de proyección 1 para proyección sin endeudamiento, o sea, con capital propio.



Ver anexo de proyección 2 para proyección con endeudamiento, o sea, con el préstamo bancario sobre los 6 millones de dólares.



La inversión inicial se cuenta como los 6 millones de dólares obtenido del crédito más el capital de trabajo que es de 500,000 dólares.



El tiempo de proyección que estamos considerando para este proyecto es de 10 años.



Ya que Grupo Gigante tiene un costo de ventas entre el 60 y 80% de sus ventas. Por lo tanto utilizamos un 70% de costo de ventas. Las ventas iniciales a partir del 1er año estamos considerando en un escenario actual del 200% de la inversión, o sea de 12 millones de dólares.



Consideramos un crecimiento sobre las ventas según el crecimiento observado en los últimos dos años de Grupo Gigante de:



Ventas 2000 – Ventas 1999 * 100

Ventas 1999



(16,079,231.00 – 13,249,413.50) / 13,249,413.50 *100 = 21.3581%



Estamos utilizando un incremento del 20% sobre las ventas.



La depreciación por activos fijos que estamos utilizando es en línea recta por 10 años y con un valor de recuperación del 10% de la inversión = 600,000.



Los gastos de operación de Grupo Gigante son alrededor de 16 y 18% sobre las ventas, por lo que usamos un 17%.



Estamos utilizando una tasa de impuestos del 34%.



El valor presente neto de los flujos de efectivo proyectados en los 10 años de vida del proyecto genera una ganancia de 3,027,394 usando una TREMA (tasa de rendimiento mínima aceptada del 20%). Los flujos de efectivo generan también una Tasa interna de rendimiento (TIR) de 29.2408%.



Recordemos que el VPN sirve para saber si vale el costo de la inversión; esto es, si el valor presente de los flujos de efectivo que se anticipen respectivamente más o menos el desembolso requerido.[9]



Y la tasa de interna de rendimiento (TIR) es la tasa de interés o de descuento que iguala el Valor presente de los flujos de entrada de efectivo con los el valor presente de los flujos de salida de efectivo.[10]



Estos dos análisis nos sirven para aceptar el proyecto de inversión, ya que para Grupo Gigante este proyecto le genera un rendimiento de 9.2408% arriba de la TREMA. Esto considerando un escenario actual como se planteo.



A continuación presentamos un análisis sobre 3 posibles escenarios de ocurrencia del proyecto:











Sin deuda:



Resumen de escenarios sobre ventas





Actual
Optimista
Pesimista


Porcentaje
200%
300%
100%


Ventas
12,000,000
1,800,000
6,000,000








VPN
3,027,394
7,317,394
(1,262,606)


TIR
29.2408%
40.2551%
15.4695%




Si el proyecto genera ventas sobre el 200% sobre la inversión con un incremento del 20% genera un VPN de 3,027,394 y una TIR de 29.24% como analizamos anteriormente. Lo cual nos permita aceptar el proyecto.



Escenario Pesimista, si el proyecto genera ventas sobre el 100% de la inversión, o sea ventas de 6 millones de dólares el 1er año con un incremento del 20%, genera un VPN de (1,262,606) dólares y una TIR de 15.4695%. Lo cual implica que el proyecto no se acepta por no tener un VPN superior a 0 y una TIR inferior a la TREMA.



Pero si el proyecto cae en el escenario optimista generará ventas sobre el 300% de la inversión, o sea ventas de 18 millones de dólares el 1er año con un incremento del 20%, generando un VPN de 7,317,394 dólares y una TIR de 40.2551%. Lo cual implica que el proyecto se acepta por tener un VPN positivo y una TIR superior en 20.2551% que la TREMA.





Con deuda:



Resumen de escenarios sobre ventas





Actual
Optimista
Pesimista


Porcentaje
200%
300%
100%


Ventas
12,000,000
1,800,000
6,000,000








VPN
1,769,652
6,059,652
(2,520,348)


TIR
25.3742%
36.6078%
10.8823%




Si el proyecto genera ventas sobre el 200% sobre la inversión con un incremento del 20% genera un VPN de 1,769,652 y una TIR de 25.37% como analizamos anteriormente. Lo cual nos permita aceptar el proyecto.



Escenario Pesimista, si el proyecto genera ventas sobre el 100% de la inversión, o sea ventas de 6 millones de dólares el 1er año con un incremento del 20%, genera un VPN de (2,520,348) dólares y una TIR de 10.88%. Lo cual implica que el proyecto no se acepta por no tener un VPN superior a 0 y una TIR inferior a la TREMA.



Pero si el proyecto cae en el escenario optimista generará ventas sobre el 300% de la inversión, o sea ventas de 18 millones de dólares el 1er año con un incremento del 20%, generando un VPN de 6,059,652 dólares y una TIR de 36.61%. Lo cual implica que el proyecto se acepta por tener un VPN positivo y una TIR superior en 16.61% que la TREMA.



Por lo tanto que estos dos análisis podemos notar que el proyecto genera un rendimiento mayor y una ganancia mayor en escenarios actuales y optimistas, cuando no se endeuda y utiliza sus recursos propios. Pero si decide endeudarse en estos dos escenarios también genera un rendimiento bueno y ganancias.

























































CONCLUSIONES



Tomando en cuenta los estados de resultados y los balances publicados, de los que pudimos obtener información importante en cuanto a operación, documentación y registros de la empresa, se desprenden opiniones que a nuestro criterio aplicaríamos en el caso de que de nosotros dependiera la aprobación o no del crédito que solicitaríamos de seis Millones de Dólares para poder llevar a cabo la inversión de la cual hemos estado hablando y estudiando en nuestro trabajo.



Derivándose del estudio de viabilidad y factibilidad del proyecto, el cual comprende realizar una inversión destinada a Activos Fijos, con el propósito de crear una nueva apertura de tres nuevas sucursales de tiendas de autoservicio Gigante en los Estados Unidos, con el fin de tener mayor alcance e impacto en los consumidores mexicanos y latinos en aquel país, así como incursionar en un segmento muy atractivo donde se pronostica un avance en las operaciones de la empresa así como su expansión.



Tomando en cuenta las cifras, pronosticamos que es conveniente que Grupo Gigante sí realice la inversión ya que en el Flujo de Efectivo de la empresa que hemos analizado, muestra un Valor Presente Neto positivo con un valor de 3,027,394 usd. Y una Tasa Interna de Retorno igual al 29.29% basándonos en una TREMA equivalente al 20% (anteriormente explicados).



Tomando en cuenta un escenario en un futuro como el actual, se pronostica que las ventas serán equivalentes a 12 Millones de dólares, lo que se traduce a que tenga un impacto del 200% de las ventas sobre el porcentaje de inversión con ello hacemos constar que Gigante es capaz y es conveniente que lleve a cabo dicho proyecto.




RECOMENDACIONES


Las principales recomendaciones que sugerimos son las siguientes:



· Que el proyecto de Inversión lo lleve a cabo con recursos propios y no con financiamiento externo ya que de ésta manera mostraría una mayor TIR y un mayor VPN.



· La administración deberá adoptar políticas en el cual mantenga al grupo en el estado actual inclinándose a un escenario optimista para elevar así sus ventas y sus utilidades, y por otro lado evitar caer en un escenario pesimista.







BIBLIOGRAFÍA:



ü www.gigante.com.mx

ü Periódico El financiero

ü Gabriel Baca Urbina, Preparación y evaluación de Estados Financieros, Ed. McGrawHill, México, 1998

ü Software Economática

ü BMV

ü Banxico

ü Infolatina

ü Johson & Melicher, Administración financiera, Ed. Continental, 4ª ed., México, 1989, pag. 89.

ü Zamorano E., Equilibrio financiero de las empresas, Ed. IMEF, México, 1993. pag. 51

ü Perdomo A., Análisis e interpretación de Estados Financieros, Ed. ECASA, México, 1991. pag. 118











































































Anexos













































PROYECCIÓN 1 SIN DEUDA














PROYECCIÓN 2 CON DEUDA







































BALANCE GENERAL CONSOLIDADO



(miles de pesos)







Dic 99
Dic 00

ACTIVO



Activo Total
13,742,321.25
16,070,492.00

Activo Circulante
3,709,918.00
4,092,031.75

Efectivo e Invers CP
344,187.75
200,732.75

Efectivo
213,743.75
176,419.50

Inversiones CP
130,443.50
24,313.25

Cuentas por Cobrar CP
320,784.25
375,101.00

Document por Cobrar CP
452,762.00
415,115.75

Inventario
2,414,519.75
2,933,964.75

Otros Activos Circulant
177,664.50
167,117.50

Activo LP
20,149.00
17,241.25

Document por Cobrar LP
0.00
0.00

Inv en Empresas Relac
20,149.00
17,241.25

Inv en Otras Sociedades
0.00
0.00

Activos Fijos
9,528,002.00
11,420,043.25

Construc y Obras Infrs
8,574,925.00
10,074,159.75

Maquinarias y Equipos
0.00
0.00

Otros Equipos
4,058,185.50
5,030,760.50

Amortiz y Deprec Acum
3,261,910.50
3,862,917.50

Construciones en Proc
156,802.50
178,040.50

Activo Diferido
425,699.75
458,012.50

Gastos Amortizables Neto
44,044.00
54,569.00

Creditos Comerciales CP
381,655.75
403,443.50

Impuestos Diferidos
0.00
0.00

Otros
0.00
0.00

Otros Activos
58,552.50
83,163.25





PASIVO



Pasivo Total
3,812,625.25
5,696,093.25

Pasivo Circulante
3,268,988.00
4,448,902.25

Provedores CP
2,717,520.25
3,220,370.50

Deudas Financieras CP
66,070.00
595,375.00

Obligac Negociables CP
0.00
0.00

Papel Comercial CP
0.00
0.00

Papel Com Indizado CP
0.00
0.00

Porcion Circ de Oblig
0.00
0.00

Impuestos por Pagar CP
58,793.25
54,061.00

Otros Pasivos CP
426,604.25
579,095.75

Con Costo
30,968.00
11,681.00

Sin Costo
395,636.25
567,414.75

Pasivo no Corriente
543,637.50
285,870.75

Deudas Financieras LP
476,302.50
238,443.50

Obligac Negociables LP
0.00
0.00

Obligaciones LP
0.00
0.00

Obligaciones Indiz LP
0.00
0.00

Acredores Varios LP
67,335.00
47,427.25

Con Costo
67,335.00
47,427.25

Sin Costo
0.00
0.00

Creditos Diferidos
0.00
961,320.25

Deudas Comerciales LP
0.00
0.00

Impuestos Diferidos
0.00
961,320.25

Otros
0.00
0.00

Otros Pasivos
0.00
0.00

Reservas y Provisiones
0.00
0.00

Otros Pasivos
0.00
0.00

Patrim Neto Consolidado
9,929,695.75
10,374,398.75

Interes Minoritario
0.00
0.00

Patrimonio Neto
9,929,695.75
10,374,398.75

Capital Contribuido
6,718,758.75
7,350,323.25

Capital Social
95,836.75
104,699.50

Reserva Revalor de Cap
1,675,420.25
1,830,637.00

Sobreprecio Venta Acc
4,947,501.75
5,414,986.75

Aportac p Fut Aum Cap
0.00
0.00

Capital Ganado
3,210,937.00
3,024,075.50

Util Ret y Resv de Cap
7,283,063.00
8,940,132.75

Resv p Recompra de Acc
1,201,781.25
1,313,111.25

Exceso Actlzc Pat Neto
-5,780,403.25
-7,746,426.25

Res Acu p Posic Monet
-205,597.00
-224,822.25

Res p Activ no Monet
-5,574,806.00
-7,521,604.00

Utilidad del Ejercicio
506,496.00
517,257.75

Pasivo Moneda Extr CP
216,061.25
230,385.25

Pasivo Moneda Nacion CP
3,052,926.25
4,218,517.00

Pasivo Moneda Extr LP
9,643.00
423.75

Pasivo Moneda Nacion LP
533,994.50
285,447.00



















































ESTADO DE RESULTADOS



(Miles de pesos)



Dic 99
Dic 00





Ingresos Operacionales
13,249,413.50
16,079,231.00

Ingr Netos Nacionales
13,194,356.75
15,859,759.00

Ingr Netos Extranjeros
55,056.75
219,472.00

Costo de Ventas
10,465,368.50
12,710,051.50

Utilidad Bruta
2,784,045.75
3,369,179.50

Gastos Operativos
2,320,208.75
2,734,717.50

Utilidad de Operación
463,837.00
634,462.00

Efectos de la Financiac
-112,480.25
-107,406.75

Gastos Financieros
123,306.75
151,652.75

Perdidas en Cambios
7,353.00
8,518.25

Ingresos Financieros
44,964.50
16,632.25

Utilidad de Cambio
10,989.75
8,536.50

Result por Posic Monet
-187,186.00
-242,409.00

Result desp Costo Fin
576,317.25
741,868.75

Otras Operac Financ
-260.75
6,129.00

Otr Gast y Prod Netos
-260.75
6,129.00

Perd Venta de Acc Prop
0.00
0.00

Perdidas en Inver CP
0.00
0.00

Utilidad antes Impuestos
576,578.25
735,739.75

Impuesto a las Gananc
65,545.00
197,800.75

I.S.R.
58,772.00
53,049.50

I.S.R. Diferido
74.50
138,376.50

P.T.U.
6,705.00
5,905.00

P.T.U. Diferido
-6.75
469.75

Utilidad después de impuestos
511,033.00
537,939.00

Result Inver Permanent
-8,830.50
-7,314.00

Utild Oper Continuadas
502,202.50
530,625.00

Operac Descontinuadas
0.00
0.00

Util Liq Antes It Extr
502,202.50
530,625.00

Itemes Extraordinarios
-4,293.25
13,367.25

Efec Inic Ejer por Camb
0.00
0.00

Utilidad Consolidada
506,496.00
517,257.75

Interes Minoritario
0.00
0.00

Ganancia/Perdida Neta
506,496.00
517,257.75














--------------------------------------------------------------------------------

[1] Gabriel Baca Urbina, Preparación y evaluación de Estados Financieros, Ed. McGrawHill, México, 1998

[2] Johson & Melicher, Administración financiera, Ed. Continental, 4ª ed., México, 1989, pag. 97.

[3] Johson & Melicher, Administración financiera, Ed. Continental, 4ª ed., México, 1989, pag. 96.

[4] Johson & Melicher, Administración financiera, Ed. Continental, 4ª ed., México, 1989, pag. 89.

[5] Idem

[6] Zamorano E., Equilibrio financiero de las empresas, Ed. IMEF, México, 1993. pag. 51

[7] Perdomo A., Análisis e interpretación de Estados Financieros, Ed. ECASA, México, 1991. pag. 118

[8] Zamorano E., Equilibrio financiero de las empresas, Ed. IMEF, México, 1993. pag. 53.

[9] Johson & Melicher, Administración financiera, Ed. Continental, 4ª ed., México, 1989, pag. 324.

[10] Johson & Melicher, Administración financiera, Ed. Continental, 4ª ed., México, 1989, pag. 327.
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